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市场报告

编者按:此客座专栏由经济法律实践的合伙人Shantanu Surpure撰写,该律师事务所是一家专注于风险投资,私募股权和跨境交易的孟买律师事务所Yashojit Mitra和ELP的员工Devyani Singh,协助撰写本文上述客座专栏仅供公众讨论和参考,不得被视为法律建议

我们之前曾讨论过印度法律中股东门槛的重要性这是印度法律与美国法律有很大不同的一个领域(如如在特拉华州),股东门槛没有法定地确立在印度法律中,有些领域正在接近美国法律

最近的SEBI指南就合格机构的合格机构配置(QIPs)发布了一个这样的例子

买方(QIBs)QIP在美国美国证券法包含许多免于注册证券要求的豁免与美国证券交易委员会(SEC)根据1933年证券法第144A条规定,发行人可以将证券的私人配售目标定位到QIB虽然通常被称为规则144A产品,但作为技术问题,交易实际上必须涉及初始从发行人出售给承销商,然后从承销商转售给QIB.QIB根据144A规则定义为具有至少1亿美元的投资酌处权,并包括保险机构,投资公司,银行等机构

规则144A是美国证券交易委员会于1990年通过,旨在使美国私募市场对可能不希望进行更多繁重的直接美国上市的外国发行人更具吸引力而美国监管机构通过制定144A规则试图使美国国内资本市场更具吸引力外国发行人,印度监管机构正试图让印度国内资本市场对印度国内发行人QIPs更具吸引力a因此,为鼓励国内证券配售(而非外币可转换债券(FCCB)和全球或美国存托凭证(GDR或ADR)),印度证券交易委员会(SEBI)自2006年5月8日起生效将第XIIIA章纳入2000年SEBI(披露和投资者保护)指南(DIP指南),为合格机构配置(QIP计划)提供指导QIP计划对“合格机构买家”(包括公共金融机构,共同基金,外国机构投资者,风险投资基金和在SEBI注册的外国风险投资基金,可发行任何股权/可转换债券/部分可转换债券或权证以外的任何证券,可转换为或可在以后与股票交换(证券)根据QIP计划,证券可由发行人发行以不低于在过去六个月内在证券交易所报出的相关股票收盘价每周高点和低点平均值的较高者的价格;或(ii)前两个星期发行公司可以仅根据配售文件发行证券,并且需要为此目的指定商业银行家

商户银行承担一定的义务

当总发行规模小于或等于250亿卢比时,QIP分配的股东不得少于两个;如果发行规模大于250亿卢比,则不得超过5个

然而,任何单一的分配方均不得超过总发行规模的50%

根据QIP计划的拟议配售总额以及之前所有的配售根据上一财政年度的经审计资产负债表,公司同一财政年度不得超过发行人净值的五倍

根据QIP计划分配的证券不得由分配方出售,为期一年

除了在认可的证券交易所以外的分配日期这项规定允许分配人在证券交易所设立退出机制,而无需等待至少一年的时间,如果他们认购这些股票,这将是锁定期

根据优惠分配 区别美国证券交易委员会的144A规则与SEBI QIP计划之间存在一些主要差异,例如SEBI定价指南和美国规则,即根据144A规则进行的私募必须是转售,而不是发行人的直接发行

此外,这两项法规的目标受众是不同的 - 而144A规则的动力是鼓励非美国发行人进行美国私人配售,SEBI QIP计划背后的推动力是鼓励印度国内发行人承担印度国内私人配售

尽管如此,这两项法规的意图是分别鼓励美国和印度国内市场的私人配售

作者Shantanu Surpure是孟买经济法律实务(ELP)的合伙人

他专注于风险投资和私募股权交易在硅谷拥有一家大型美国律师事务所的法律Shantanu拥有布朗大学/伦敦经济学院的学士学位,来自O的MA Juris xford大学和哥伦比亚大学法学院的法学博士Shantanu获准在印度,加利福尼亚,纽约,英格兰和威尔士执业

他可以通过shantanusurpure @ elp-incom与他联系

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